公司是電子產(chǎn)品領域的專業(yè)設計制造服務商

　　公司是電子產(chǎn)品領域提供專業(yè)設計制造服務及解決方案的大型設計制造服務商，主要為國內外的品牌廠商提供各類電子產(chǎn)品的開發(fā)設計、物料采購、生產(chǎn)制造、物流、維修等專業(yè)服務。

　　專業(yè)設計制造服務是電子產(chǎn)品生產(chǎn)的趨勢

　　DMS(設計制造服務，包括EMS和ODM)是電子產(chǎn)品生產(chǎn)的趨勢，而且比重會越來越大，主要理由有：1、品牌商有利于減少對生產(chǎn)資金和新產(chǎn)品研發(fā)資金的占用，降低投資風險；2、電子產(chǎn)品更新?lián)Q代與技術升級速度快，DMS有利于縮短新產(chǎn)品開發(fā)周期，快速將新產(chǎn)品推向市場，占據(jù)市場先機；3、專業(yè)設計制造服務商由于為不同細分產(chǎn)品領域的客戶提供設計制造服務，代工產(chǎn)品多樣化，有利于促進其技術進步和培養(yǎng)更專業(yè)的技術和管理人才，在電子產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)制造方面有更強的核心競爭力。

　　DMS在電子制造產(chǎn)業(yè)具有十分重要的地位，2009年全球電子制造產(chǎn)業(yè)的EMS/ODM滲透率增長至24%，未來在網(wǎng)絡設備行業(yè)，品牌商傾向將制造業(yè)務全部外包，而消費電子等其他產(chǎn)業(yè)的滲透率可能接近40~50%。

　　根據(jù)美國調查公司NewVentureResearch的預測，2017年全球電子制造服務行業(yè)的產(chǎn)值將從2012年的4190億美元增長到6290億美元，2012~2017年年均復合增長率約為8.46%。

　　精選產(chǎn)品組合，國際一流客戶，盈利能力領先行業(yè)

　　公司管理層有近20年的電子制造業(yè)規(guī)模化生產(chǎn)管理經(jīng)驗，根據(jù)市場動態(tài)、客戶需求變化及電子信息技術主流發(fā)展趨勢，公司精選了通訊類產(chǎn)品、消費電子類產(chǎn)品、電腦類產(chǎn)品、存儲類產(chǎn)品、工業(yè)類產(chǎn)品、汽車電子類產(chǎn)品等構成產(chǎn)品組合。公司精選的都是具有很好市場前景的細分市場，能夠充分發(fā)揮公司多年積累的核心設計制造優(yōu)勢，而且下游都是國際一流品牌客戶，再加上精細化成本管控能力，所以公司的毛利率能遠高于行業(yè)平均水平。

　　根據(jù)MMI的數(shù)據(jù)，公司在2012年度全球電子制造服務商排名中位列第17位。我們比較了行業(yè)內排名靠前的全球電子制造服務商的毛利率和ROE，公司的毛利率水平大大高于行業(yè)內所有前十大公司，ROE也遠高于行業(yè)前十大公司的平均水平。

　　無線通訊模組業(yè)務——在可穿戴設備時代大有可為

　　我們認為公司通訊類產(chǎn)品中的無線通訊模組產(chǎn)品將在即將到來的可穿戴設備時代大有可為，主要理由有：1)SiP封裝延續(xù)摩爾定律，由平面向空間發(fā)展；2)SiP模組順應了可穿戴設備短小輕薄屬性要求零組件體積更小的趨勢；3)無線通訊模組有潛力集成更多的芯片。